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东吴证券：乳品饮料分化加剧 头部乳企将会受益供给格局改善

东吴证券发布研报称，26年7月以来在热应激/苜蓿收贮季/双节需求旺季等季节性因素带动下，奶价自底部小幅温和上涨。后续奶价温和上涨，头部乳企将会受益供给格局改善，体现在售价回升和费投优化等，联营牧场盈利亦会改善。饮料、零食、调味品、白酒等多品类Q3营收增长均表现为承压，上市公司报表均有体现;其次极端天气亦对饮料销售有所影响。