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瑞银维持博通“买入”评级，看好2027至2028年AI收入继续上修

瑞银在与博通CEO和CFO交流后，维持公司“买入”评级和470美元目标价，并认为博通此前给出的2027至2028财年AI收入指引仍有较明显上调空间。瑞银指出，市场对博通旗舰TPU项目的担忧被夸大，公司在2027年v8i放量之后，后续两代XPU项目的客户参与度依然很高；同时，新一代芯片将集成更多SRAM和ARM CPU核心，用于调度和管理，系统复杂度进一步提升，也提高了客户自行设计同类芯片的难度。对于首个购买TPU的前沿AI实验室客户，博通表示不会直接提供融资，只是协助搭建由第三方贷款机构参与的平台，并仅对少部分融资分层提供残值担保。瑞银因此维持盈利预测不变，并继续以软件业务和半导体业务未来自由现金流为基础给予470美元目标价。