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中信建投：钢价上行空间有限，行业景气的核心变量仍是终端需求能否实质回暖

中信建投研报指出，8月宏观数据呈现“生产稳、需求弱、结构新”的组合，对钢铁行业而言是需求端承压与供给端自律并存的一个月。往后看，“金九银十”传统旺季与地方专项债、重大工程推进有望带来需求边际改善，供给调控与“反内卷”导向也有利于行业秩序修复，但地产下行、基建负增长与库存同比偏高的现实，决定了钢价上行空间有限，行业景气的核心变量仍是终端需求能否实质回暖。在这一过程中，具备品种结构优势、靠近高端制造、能源转型与特钢赛道的钢企，将比单纯依赖建筑材的企业更快走出利润低谷，行业分化或进一步加剧。