【美联储褐皮书要点总结：美国经济小幅回暖，关税推升物价压力】 1. 经济：8个辖区经济小幅至温和增长，消费两极分化，高收入群体消费强劲，中低收入群体缩减非必要消费；制造业分化，地产走弱。 2. 就业：就业总量基本不变，企业招聘多为填补空缺，技工短缺，薪资增速回归常态，AI暂未明显冲击就业。 3. 物价：多数地区物价温和上涨，关税带来普遍成本压力，部分企业开始向客户转嫁成本，预计物价仍维持高位。 4. 预期：市场前景偏温和乐观，但企业担忧需求不足与关税带来的通胀影响。